今天分享的是【建筑装饰低空经济系列一：怎么看基础设施的市场空间？】 报告出品方：天风证券
基础设施贯穿产业链始终，通用机场投资建设高景气根据中国民用航空局发布的数据，到 2025 年，中国低空经济的市场规模预计将达到 1.5 万亿元，到 2035 年，有望达到3.5 万亿元，10 年复合增长率达 8.8%。其中，我们预计以通用机场、直升机起降台为代表的基础设施是低空经济发展的重要基础。根据《全国通用机场布局规划》，到 2030 年，全国通用机场将达到 2058 个。截至 23 年未全国在册通用机场已达 449 个，24-30 年年均新建通用机场或近 230个。按照单个通用机场投资规模6 亿进行计算，我们测算到 24-30 年新增通用机场对应的设计+施工年均市场空间有望达 1379 亿元，其中设计环节年均大约为 69-138 亿元。各省市对于通用机场建设规划较为明确，深圳在低空经济的布局领先全国，我们判断当前低空经济或与新能源汽车的早期发展阶段较为类似，后续有望通过产业链全过程补贴来打开使用需求和市场。从建设模式来说，通用机场“投建营一体化”有望提速，单体投资规模也更小bd半岛体育，更有利于引入社会和民营资本参与。
关注基建设计院及部分地方国企的业绩及估值弹性从订单层面来看，目前针对低空经济基础设施建设领域的公开招标项目主要包括三种形式:1)各地方省市针对低空经济实施方案展开的规划类招标;2)通用机场的建设设计;3)围绕低空经济而展开、包含机场建设在内的低空经济产业园。我们认为设计院有望深度参与低空经济基础设施建设产业链。其中，具备资质优势、区位优势、项目经验的大型设计院有望受益。建议重点关注老牌基建设计检测企业，推荐华设集团、苏交科、设计总院，建议关注深城交、中衡设计等。我们预计在补贴加持下，通用机场盈利能力有望随着低空飞行器的增加、航线开辟等而逐步改善，建议关注机场投资建设运营企业，如中化岩土。此外，部分低空经济高景气区域的地方国企也有望加速承接低空经济产业园项目建设，推荐隧道股份、上海建工、安徽建工等。